此时此刻，大洋对岸一个白发老大爷身心俱疲，左右为难。因为他要处理一个本世纪到目前为止堪称最棘手的经济问题：加息还是不加，这是一个问题。

　　自从2007年以来，美国国债的收益率头一次突破了5%。意味着美债价格出现了史诗级暴跌。也就是说：美债正在被大量抛售。

　　美债，可以理解成老美找大家借钱打的借条。老美发美债，相当于借钱。其他人买美债，相当于把钱借老美。

　　既然是借钱，到了约定日子，老美就要把钱还回来，而且是连本带息的，所以，发美债对老美来说相当于融资，对买家来说相当于投资。

　　一般情况下，如果大家都去买美债，美债价格就高，收益率就低；大家都抛售，价格就下来了，收益率就高。也就是说，美债价格和收益率，是反着走的。

　　从上世纪80年代开始，美债收益率一路下跌，也就是人价格一路上涨，大家伙儿对美债各种买买买，全球化让美元全世界畅行无阻，各个国家握着美元又去投资美债，美联储脸上笑嘻嘻：我是全球央妈！

　　去年俄乌冲突爆发以后，很多国家开始考虑美债的风险问题。虽然美债的信用一度没话说，十年期美债被称为全球资产定价之锚，但似乎大家的行动更诚实一点：美债最大持有国日本，从2022年减持以后没咋回头买；而持有量第二的中国，也是一路卖卖卖。这些外部大客户就算了，

　　前几年老美的大放水超发美元，这个水怎么放的？过程就是美国财政部发债，美联储用自家印出来的美元去买。财政部一直发债一直爽，美联储一直买单买到天荒地老。

　　没钱就要破产停摆，那可不得继续借钱？于是下半年，老美财政部全力发债，人寻思的是，反正美联储是指望不上了，看看有没有别人接盘！

　　第三个原因，还是美联储。不停加息，美元定存利率随便就是5个点往上，一对比美债似乎也没这么眉清目秀了。

　　那债收益率飙升价格暴跌，会有啥后果？收益率飙升，相当于要付出的利息更高！之前借100利息2块，现在借100，利息差不多5块，意味着老美举债成本咔咔上升！

　　根据预测，到今年年底，光是这个利息超过1万亿应该在情理之中，也就是超过7万亿人民币，好几个某大啊！

　　这就成了一个恶性循环：美联储加息缩表，导致财政部缺钱不得不发新债，导致美债价格进一步下跌收益率升高，导致财政部债务规模更大，不得不继续借新还旧，成了滚雪球。

　　去年开始加息就是因为老美国内通胀太高，从最近几个月数据来看，又出现了再度抬头的现象。这时候不加息很有可能功亏一篑。而这个节骨眼上，中东那边又冲突了，如果规模变大如果导致油价飙升，老美头疼的通胀问题简直就是雪上加霜。

　　所以，这绝对是鲍威尔碰到的世纪难题：每次加息一码，美国政府的债务风险就增加一码；如果选择降息，物价和工资的上涨就会继续。